西南证券：关注啤酒、调味品、速冻食品领域的投资机会

西南证券研报称，1)啤酒：即使在消费升级趋势放缓的当下，产品结构持续升级仍为行业高端化提供充足动能。从销量基数上看，2025年低基数效应将贯彻全年，且市场同样存在对啤酒行业的低预期；尤其是全国性龙头有望充分受益于此。从大环境方面来看，随着2025年经济刺激政策持续加码，整体餐饮消费有望持续回暖，啤酒作为餐饮强相关行业有望实现良好恢复。建议关注：青岛啤酒、燕京啤酒等。2）调味品：随着B端餐饮行业复苏以及C端调味品健康化趋势持续，行业格局将持续改善。高线市场高端升级+低线市场渠道下沉+社会餐饮复苏，抗周期能力较强，产品结构升级和集中度提升两大增长逻辑不变；优选基本面扎实、业绩确定性强的细分子行业龙头企业，建议关注：海天味业、恒顺醋业等。3）速冻食品：龙头优势明显，长期增长可期。速冻火锅料行业长期维持双位数增长，而龙头企业规模优势明显；米面制品竞争较为激烈，同时B端与C端渠道相互渗透，加速中小品牌出清，利于行业集中度提升，建议关注：安井食品、三全食品等。