据证券之星公开数据整理，近期江航装备（688586）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.93亿元，同比下降9.98%，归母净利润1.25亿元，同比下降35.02%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.01亿元，同比下降0.67%，第四季度归母净利润-1122.07万元，同比下降269.24%。本报告期江航装备应收账款上升，应收账款同比增幅达74.43%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利3.9亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率34.84%，同比减7.15%，净利率11.47%，同比减27.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.33亿元，三费占营收比12.21%，同比增14.36%，每股净资产3.15元，同比增0.74%，每股经营性现金流-0.14元，同比减282.42%，每股收益0.16元，同比减33.33%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为-12.43%,原因:报告期内天鹅公司人员结构优化，销售人员减少，职工薪酬减少。
- 财务费用变动幅度为17.31%,原因:报告期内购买理财本金减少，部分理财产品收益率下降，利息收入减少。
- 研发费用变动幅度为9.26%,原因:科研项目研制任务增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-282.42%,原因:公司2024年收到客户货款较上年同期下降，支付的材料采购款增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.28%,原因:报告期内理财现金净流入小于上年同期。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为17.87%,原因:银行借款及国拨项目拨款增加。
- 应收票据变动幅度为-58.61%,原因:票据到期兑付。
- 应收款项变动幅度为74.43%,原因:回款减少。
- 应收款项融资变动幅度为-31.43%,原因:收到的银行承兑汇票减少。
- 预付款项变动幅度为-37.82%,原因:材料验收入库。
- 其他流动资产变动幅度为119.79%,原因:预缴所得税增加。
- 在建工程变动幅度为-89.3%,原因:项目推进，完成资产交付。
- 长期待摊费用变动幅度为260.7%,原因:新增租入固定资产后续改造支出。
- 短期借款的变动原因:子公司新增对外借款。
- 合同负债变动幅度为-71.03%,原因:产品交付形成收入。
- 应交税费变动幅度为523.57%,原因:期末应交增值税增加。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为54.35%,原因:新增经营租赁厂房。
- 其他流动负债变动幅度为-38.95%,原因:产品交付，待转销项税减少。
- 租赁负债变动幅度为-58.21%,原因:部分经营厂房租赁合同即将到期，重分类调整。
- 长期应付款变动幅度为34.26%,原因:受拨款和科研项目核销影响。
- 预计负债变动幅度为-49.7%,原因:售后服务费用增加。
- 营业收入变动幅度为-9.98%,原因:受市场环境和公司产品订单交付节奏变化等因素影响，航空军品收入有所下降。
- 营业成本变动幅度为-6.12%,原因:报告期内收入规模减小。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为4.56%，资本回报率不强。去年的净利率为11.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额10.37亿元，累计分红总额3.38亿元，分红融资比为0.33。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.92%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达781.16%）
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