2019年9月，上海期货交易所（下称上期所）推出全球首个不锈钢期货。2020年9月，上期综合业务平台上线不锈钢标准仓单交易。上线以来，不锈钢期货及不锈钢标准仓单交易为中国制造业与实体经济带来了哪些改变？
近日，券商中国记者走访江苏无锡，浙江永康、海宁等地，探访不锈钢产业链的上下游。记者了解到，不锈钢期货上市后，从不锈钢加工，到热水器、保温杯等下游应用，都越来越多地使用衍生品工具、创新贸易模式，应对不锈钢市场价格大幅波动的风险。
中国是全球第一大不锈钢生产国和消费国。上期所推出的上期综合业务平台，以及依托该平台形成的不锈钢“三级市场体系”，在提升中国制造业全球竞争力，培育新质生产力方面发挥着重要作用。
“最近几年保温杯下游需求每年都在增长。我们公司整个园区是24小时轮班制，两个工厂一天就能生产8万只保温杯，不锈钢的采购量每年在2000—3000吨之间。另外，我们第三个工厂也在新建中。”浙江哈能杯业有限公司总监朱新辉告诉券商中国记者。
浙江省永康市是“世界五金之都”，也是全球最大的保温杯生产中心。艾瑞咨询数据显示，全球65%的不锈钢保温杯由中国生产，其中超六成来自永康，永康保温杯的出口量更是占全国80%以上，中国“保温杯第一股”哈尔斯也诞生于此。
券商中国记者走访永康的保温杯制造相关企业发现，不锈钢价格波动却成了当地企业家每天最关注的话题之一。
“不锈钢是保温杯最重要的上游原材料之一，占原材料成本的约60%，因此不锈钢价格波动对杯子生产成本的影响很大。”永康市勉诚金属材料有限公司（下称勉诚金属）总经理胡志创告诉券商中国记者，勉诚金属是一家不锈钢材料采购商，保障着保温杯生产厂商的原材料供给。
据永康当地的企业家介绍，不锈钢期货上市之前，不锈钢价格不透明，广大实体企业只能被动接受不锈钢生产商和贸易商的定价，只能是价格的被动接受者。2019年9月，不锈钢期货在上期所上市后，不锈钢市场有了公允的参考价格。每日看期货行情成为了企业管理人员的必修课，企业开始参考期货价格，决定是否下单采购，经营决策更加科学。
图：永康保温杯制造工厂（摄于 浙江哈能杯业有限公司）
券商中国记者了解到，在永康保持“世界五金之都”竞争力背后，不锈钢期货发挥着重要作用。对于保温杯上下游企业来说，一来，依靠不锈钢期货，企业能够以期货价格指导企业生产经营；二来，近年来企业开始以基差贸易模式颠覆过去“一口价”定价模式。
据悉，基差贸易定价方式为“不锈钢期货价格+基差”。举例而言，如果企业认为当前不锈钢价格较低，后续价格可能上涨，为了锁定在当前的相对低价，企业只要付一定比例的保证金，就可以“先点价后提货”；若企业预判未来不锈钢价格会下跌，可以先把货物拿走，等价格下跌之后再结算，这是“先提货后点价”方式。
也就是说，通过基差贸易，企业在购买不锈钢时，有了更多的议价权。
胡志创告诉记者，勉诚金属每年不锈钢采销9万吨左右，在激烈的市场竞争下，每吨加工利润和购销利润仅为几十元。通过基差点价，节约的成本能增厚企业微薄的利润空间。
不锈钢另一大应用是用于热泵、太阳能热水器等家用电器。空气能热泵、平板集热器等新能源产品，区别于传统的太阳能集热技术，利用空气中热能进行加热的技术突破以及集热板新型吸热材料的应用创新，带来了更显著的节能环保效果，减少了对传统能源的依赖，有效推动绿色低碳发展转型，符合新质生产力的发展方向。
“不锈钢在我们的产品成本结构中占比超过50%，所以我们非常关注价格波动。”浙江家得乐科技有限公司（下称家得乐）总经理许剑平表示，“尤其是上期所不锈钢期货交易品种推出以来，我每天都会关注期货价格，并据此指导公司经营。”
据悉，家得乐主要从事太阳能热水器、空气能热泵热水器、平板集热器等系列产品的科研、开发、生产和销售，该企业产品95%为出口，远销世界50多个国家，在国际市场上具有较强的竞争力和影响力。许剑平称，“公司太阳能热水器产品以南美洲市场为主，尤其是在墨西哥作为政府推动项目，公司市场份额高达26%。此外，近几年公司对欧洲的出口量增长较快。”
据许剑平介绍，家得乐一个月的不锈钢用量大约在500吨左右。太阳能热水器的主要由“三大件”组成——水箱、真空管、支架，不锈钢是最主要的原材料。不锈钢在太阳能热水器、空气能热泵等产品的原材料占比接近50%，其价格波动对企业成本影响较大。
“不锈钢的价格波动非常大，2020年3月份不锈钢价格最低在11000元/吨左右，而到了2022年涨至约24500元/吨，相当于翻了一倍多。”据许剑平介绍，由于不锈钢价格常常大幅波动，过去，家得乐每次采购不锈钢，都需要向多家贸易公司询价。
而在不锈钢期货上市后，家得乐的采购模式也发生了变化，开始采用基差贸易模式并延续至今。
“自从有了基差贸易，我们就一直采用该模式，通过‘先点价后提货’、‘先提货后点价’方式节约采购成本。这个模式对公司影响深远，每年至少节约几百万元成本，尤其在行情波动大的时候。”许剑平表示。
对于制造业企业而言，原材料成本波动至关重要。在记者走访中，无论是保温杯上下游企业，还是热泵、热水器公司，都提到应对不锈钢价格波动对企业利润率的重要影响。
回顾过去几年，不锈钢现货价格波动较大。记者走访了位于无锡的江苏仁智不锈钢有限公司（下称仁智不锈钢）。据仁智不锈钢总经理伍海波介绍，“不锈钢2021年和2022年的价格波动特别大，对企业确实造成很大的影响”。
图：不锈钢卷（摄于 江苏诚浦金属制品有限公司）
2018年5月，为促进期货与现货的互联互通，上海期货交易所上线了上期标准仓单交易平台，推出了买方挂牌、卖方挂牌、定向挂牌、仓单线上质押融资等功能，交易品种基本覆盖上期所期货品种序列。2020年9月，平台上线不锈钢标准仓单交易，为不锈钢生产商和贸易商提供了便捷的购销渠道。2022年7月，为进一步完善平台功能，上期标准仓单交易平台更名为上期综合业务平台（下称平台）。券商中国记者了解到，截至2024年8月，该平台累计成交金额近7500亿元，签约交易商717家，标准仓单线上质押贷款累计发放50亿元。记者走访发现，不锈钢市场的“三级市场流通体系”对于企业通过基差贸易模式采购不锈钢有着重要作用。
无锡是我国重要的不锈钢生产与销售中心。2020年初以来，平台交易商上海东吴玖盈投资管理有限公司（下称东吴玖盈，是东吴期货的全资子公司），以含权贸易和基差贸易，与无锡当地的大型贸易商江苏诚浦金属制品有限公司（下称诚浦金属）合作，依托上期综合业务平台，形成了“上期所平台—东吴玖盈—诚浦金属”的三级市场体系。
对此，东吴期货总经理兼东吴玖盈董事长施伟感触颇深，他表示，大宗商品现货市场信用风险事件频发。传统贸易模式下，供应商的信用影响到货款、货物的安全以及进项税发票的安全性、及时性。东吴玖盈借助平台进行仓单交易，解决了传统线下贸易中最大的信用问题，完全规避了现货贸易中的信用风险。此外，平台还提供了交易结算、发票管理、风险控制等“一站式”服务，为东吴玖盈发挥自身产品设计优势，服务实体企业奠定了坚实基础。
图：不锈钢市场的“三级市场流通体系”
以永康当地的勉诚金属为例，在三级市场体系助力下，勉诚金属实现一定区间内提前锁定加工利润或者降低采购成本的目的，提升产品价格影响力。
记者还从诚浦金属了解到，该公司在长三角地区拥有上万家客户，下游客户主要从事保温杯、光伏底板、制管、燃气灶、太阳能等行业。不锈钢期货上市以来，诚浦金属在东吴期货等公司指导帮助下，积极参与不锈钢套期保值，目前公司对1/3的货值进行了套保。
“诚浦金属与东吴期货风险管理公司开展含权贸易、基差贸易等创新业务，以衍生品工具促进公司‘降本增效’。今年上半年虽然贸易量不如去年同期，但借助衍生品工具，公司净利润高于去年同期。”诚浦金属副总经理卞清告诉记者。
除了下游应用，不锈钢原材料的加工端，借助衍生品工具应对不锈钢价格波动更是企业的“生命线”。
仁智不锈钢总经理伍海波表示，公司主要生产不锈钢管、装饰管、焊接管、换热器管、不锈钢钢带等产品，2023年产值约为22亿元，但由于市场竞争激烈，利润率较低。
“不锈钢的成本占公司总成本的80%。因为不锈钢的附加值高，利润低，所以它的价格波动对公司影响很大，尤其去年不锈钢断崖式的价格下跌就有很大影响。”伍海波介绍，仁智不锈钢生产的是大库存产品，公司通常储备的板材、钢材、半成品和成品库存量在2万吨左右。
图：不锈钢带加工（摄于江苏仁智不锈钢有限公司）
伍海波告诉记者，“目前市场竞争激烈，销售利润微薄。不锈钢上游价格的上涨很难转移到下游。若不利用衍生品工具，上游轻微的几百元成本上涨，就将吞噬自身微薄的利润空间。”
据介绍，近年来，在诚浦金属的带动下，仁智不锈钢积极开展基差贸易，尝试进行套期保值等风险管理。借助“上期所平台—东吴玖盈—诚浦金属”的三级市场体系，仁智不锈钢降低了采购成本，一方面能增厚自身利润，另一方面也可以向终端客户提供更有竞争力的报价。
伍海波表示，“公司不仅要引入先进的生产线，更要引入先进的经营理念。很多民营企业过去认为期货等衍生品就是投机和赌博，但在深入研究后发现，结合公司实际经营实际，应用场内期货和场外工具，能有效应对市场价格波动的风险。”
责编：刘艺文
校对：祝甜婷